क्या शेयर बाजार में हाल की अस्थिरता की जांच होनी चाहिए? | व्याख्या

कांग्रेस अध्यक्ष राहुल गांधी 6 जून, 2024 को नई दिल्ली में एक प्रेस कॉन्फ्रेंस के दौरान शेयर बाजार की चाल का चार्ट दिखाते हुए। | फोटो क्रेडिट: एपी

अब तक कहानी: भारतीय शेयर बाजार में भारी गिरावट देखी गई। अत्यधिक अस्थिरता इसके ठीक बाद एग्जिट पोल के नतीजे जारी इस महीने की शुरुआत में और 4 जून को जब नवीनतम लोकसभा चुनाव के परिणाम थे घोषितबेंचमार्क इंडेक्स, निफ्टी और सेंसेक्स, तब से नुकसान की भरपाई करने में कामयाब रहे हैं। कांग्रेस ने आरोप लगाया कि प्रधानमंत्री नरेंद्र मोदी और गृह मंत्री अमित शाह ने कुछ निवेशकों को लाभ पहुंचाने के लिए अपने बयानों के माध्यम से शेयर बाजार में हेरफेर किया है।

विवाद किस बात पर है?

3 जून को कारोबार के पहले दिन निफ्टी और सेंसेक्स में क्रमश: 3.2% और 3.4% की तेजी आई और ये सभी समय के उच्चतम स्तर पर पहुंच गए। एग्जिट पोल के नतीजे पिछले सप्ताहांत जारी किए गए थे, जिसमें संकेत दिया गया था कि भाजपा चुनाव में शानदार बहुमत हासिल करेगी। सबसे ज्यादा लाभ उन कंपनियों के शेयरों को हुआ जिन्हें सरकार के करीब माना जाता था, जैसे कि अडानी समूह के शेयर और सार्वजनिक क्षेत्र की कंपनियों के शेयर जिन्हें श्री मोदी के सत्ता में तीसरे कार्यकाल के दौरान लाभ मिलने की उम्मीद थी। हालांकि, वास्तविक परिणाम एग्जिट पोल की भविष्यवाणियों से मेल नहीं खाने के बाद अगले ही दिन दोनों बेंचमार्क सूचकांकों में लगभग 6% की गिरावट आई। 4 जून को गिरावटभारत में कोविड-19 महामारी के प्रकोप के मद्देनजर मार्च 2020 के बाद से शेयर बाजार में सबसे खराब एकल-दिवसीय गिरावट आई, जिसने निवेशकों की लगभग ₹30 लाख करोड़ की संपत्ति को खत्म कर दिया। एग्जिट पोल के नतीजों से पहले, प्रधानमंत्री और गृह मंत्री ने निवेशकों को चुनाव परिणामों के बाद लाभ उठाने के लिए 4 जून से पहले शेयर खरीदने के लिए प्रोत्साहित करते हुए बयान दिए थे।

विपक्ष का आरोप क्या है?

कांग्रेस ने आरोप लगाया है श्री मोदी और श्री शाह ने जानबूझकर खुदरा निवेशकों को चुनाव परिणाम के दिन से पहले शेयर खरीदने के लिए प्रोत्साहित करने वाली टिप्पणियां कीं और यह कुछ विदेशी निवेशकों के पक्ष में बाजार में हेरफेर करने का प्रयास था। इस दावे का समर्थन करने के लिए, पार्टी के डेटा विंग के प्रमुख प्रवीण चक्रवर्ती ने शेयरों के मूल्य में दोगुनी वृद्धि की ओर ध्यान आकर्षित किया है एग्जिट पोल के नतीजे जारी होने से पहले आखिरी कारोबारी दिन 31 मई को बाजार में नकदी के लिए कारोबार हुआ। 31 मई को कारोबार किए गए शेयरों का कुल मूल्य पिछले दिन ₹1.1 लाख करोड़ के मुकाबले ₹2.3 लाख करोड़ था। श्री चक्रवर्ती ने उल्लेख किया है कि 31 मई को हुई आधी से अधिक खरीदारी विदेशी निवेशकों की ओर से हुई और उन्होंने आगे कहा कि 31 मई से पहले विदेशी निवेशक बड़े पैमाने पर शुद्ध विक्रेता थे, जब वे अचानक शेयरों के शुद्ध खरीदार बन गए। उनके अनुसार, 4 जून से पहले निवेशकों को शेयर खरीदने के लिए प्रोत्साहित करने वाले पीएम के बयानों से इन विदेशी निवेशकों को फायदा होता, जो एग्जिट पोल के नतीजों से पहले ही शेयर खरीदने में कामयाब हो गए, जिससे सोमवार को शेयर बाजार में 3% की तेज उछाल आई। विपक्षी दलों का दावा है कि इन विदेशी निवेशकों के पास एग्जिट पोल के नतीजों के बारे में अंदरूनी जानकारी थी

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बाजार नियामक के नियम क्या कहते हैं?

भारतीय प्रतिभूति एवं विनिमय बोर्ड (सेबी) प्रतिभूति बाजार (एफयूटीपी) विनियमों से संबंधित धोखाधड़ी और अनुचित व्यापार प्रथाओं का निषेध यह कहा गया है कि “झूठी या भ्रामक खबरें फैलाना जो प्रतिभूतियों की बिक्री या खरीद को प्रेरित कर सकती हैं” अवैध है। लेकिन इसके अपवाद भी हैं। जब टीवी और समाचार पत्रों जैसे जनसंचार माध्यमों के माध्यम से व्यापक जनता के लिए प्रसारित समग्र बाजार प्रवृत्ति पर टिप्पणियाँ की जाती हैं, तो उन्हें आने वाले बाजार के कदम से लाभ उठाने के लिए कुछ निवेशकों को गुप्त रूप से लीक की गई जानकारी के समान नहीं माना जाता है। यदि ऐसे अपवाद न हों, तो किसी के लिए भी बाजार पर अपनी राय व्यक्त करना असंभव होगा। इसलिए, विशेषज्ञों का तर्क है कि जब तक कि, मान लीजिए, कोई जांच यह साबित नहीं कर देती कि श्री मोदी ने एग्जिट पोल के नतीजों से पहले बाजार को बढ़ावा देने के लिए कुछ निवेशकों के साथ मिलीभगत की, तब तक निवेशकों से 4 जून से पहले खरीदारी करने का आग्रह करने वाले उनके बयान में शायद कुछ भी अवैध नहीं है।

केंद्र ने क्या प्रतिक्रिया दी है?

केंद्रीय मंत्री पीयूष गोयल ने विपक्ष के आरोपों का जवाब दिया यह तर्क देकर कि विदेशी निवेशकों ने वास्तव में उच्च कीमत पर स्टॉक खरीदे और कम कीमत पर बेचे, जबकि भारतीय निवेशकों ने बाजार की अस्थिरता का उपयोग उच्च कीमत पर बेचने और कम कीमत पर खरीदने के लिए किया। एनएसई डेटा इस तर्क का समर्थन करता हुआ प्रतीत होता है क्योंकि यह दर्शाता है कि ‘खुदरा निवेशकों’ की छत्र श्रेणी 31 मई और 3 जून को शेयरों की शुद्ध विक्रेता थी, जब बाजार में तेजी आई, जबकि वे 4 जून को 21,179 करोड़ रुपये के शेयरों के शुद्ध खरीदार थे, जब बाजार में गिरावट आई। इस बीच, विदेशी पोर्टफोलियो निवेशक (एफपीआई) 31 मई और 3 जून को शुद्ध खरीदार थे जब बाजार में तेजी आई और जिस दिन बाजार में गिरावट आई, उस दिन वे शुद्ध विक्रेता थे। हालांकि, कुछ बाजार विशेषज्ञ इस तथ्य की ओर इशारा करते हैं कि एनएसई के ‘खुदरा निवेशकों’ की श्रेणी में न केवल छोटे साधारण खुदरा निवेशक शामिल हैं, बल्कि अनिवासी भारतीय (एनआरआई), एचयूएफ, व्यक्तिगत/स्वामित्व वाली फर्म और साझेदारी फर्म/सीमित देयता भागीदारी (एलएलपी) भी शामिल हैं, जो अल्ट्रा हाई नेट वर्थ और हाई नेट वर्थ व्यक्तियों द्वारा उपयोग किए जाने वाले निवेश वाहनों को शामिल करते हैं। इन विशेषज्ञों का मानना ​​है कि एफपीआई और घरेलू म्यूचुअल फंडों से ‘खुदरा निवेशकों’ द्वारा 21,000 करोड़ रुपये से अधिक की शुद्ध राशि के शेयर खरीदे गए और अकेले छोटे ‘खुदरा निवेशकों’ द्वारा इतनी भारी खरीददारी किए जाने की संभावना नहीं है।

इसके अलावा, जबकि एफपीआई ने 31 मई को 96,155 करोड़ रुपये के शेयर खरीदे, जो इतिहास में अब तक का सबसे अधिक है, उन्होंने उसी दिन 93,977 करोड़ रुपये के शेयर भी बेचे। दूसरे शब्दों में, व्यापारिक गतिविधि में अचानक वृद्धि के बावजूद, विदेशी निवेशक 31 मई को शेयरों के बड़े शुद्ध खरीदार नहीं थे। हालांकि, यह स्पष्ट रूप से यह नहीं कहा जा सकता है कि दिन के दौरान कोई शरारती गतिविधि नहीं हुई थी। शुद्ध खरीद या बिक्री के आंकड़े यह नहीं दर्शा सकते हैं कि अंदरूनी जानकारी वाले व्यक्तिगत विदेशी निवेशकों को कितना फायदा हुआ हो सकता है। इसके अलावा, क्या एक निवेशक समूह ने लाभ कमाया या पैसा खो दिया, यह इस बात पर भी निर्भर कर सकता है कि ट्रेडिंग सत्र के दौरान उन्होंने कब स्टॉक खरीदने या बाहर निकलने में कामयाबी हासिल की, भले ही उस दिन सूचकांक उच्च या निम्न पर बंद हुआ हो।